摩根大通等多家投行给予众安在线买入评级，公司承保盈利早于市场预期

众安在线（06060.HK）中报披露以来，近日招银国际、摩根大通、大和证券等机构纷纷给予众安在线买入评级，招银国际预计公司下半年将延续强劲的增长势头，调高众安在线盈利预测，将目标价升至64港元。

招银国际研报称，众安在线的增长由健康生态、数字生活生态等多个动力驱动，尽管市场环境低迷，但众安仍然表现出有力的增长，形成了规模效应。招银国际重申对众安在线的买入评级，基于3.5倍2021年预期市销率，将目标价调高4%至64港元。

中报显示，众安保险上半年继续实现可持续有质量增长，通过领先的保险科技实现降本增效，实现总保费收入98.41 亿元，同比增长45%，综合成本率较去年同期改善4.1 个百分点至99.4%，首次实现承保盈利。

摩根大通研报认为，众安在线承保质量比较健康，承保盈利早于预期。公司的商业模式和增长动力完善，而且发展强劲。随着宠物险、碎屏险等创新产品的增长，公司在互联网生态的增长引擎已经完全复苏。

大和证券研报则认为，众安在线在保险业务的核心战略仍然是产品创新，特别是保险普惠类的产品。

上半年，众安保险持续推出满足各类人群需求、可负担的保障产品，健康生态被保用户达1448万人，健康生态总保费39.2亿元，同比增长29%。

为推动保险普惠，众安不断升级产品和服务，将糖尿病、高血压、甲状腺疾病、乳腺疾病、慢性肝病、慢性肾病人群纳入保障范围，还针对老年人、女性、少儿人群的需求痛点推出了专属保险产品。

数字生活生态方面，上半年众安在线保费达到33.4亿元，同比增长52%，其中，宠物保险、手机碎屏险等创新产品合计保费增速超过130%，占该生态保费达到20%。

大和证券研报称，众安在线上半年实现首次承保盈利，以及科技输出的增长都给市场带来相当大的惊喜，净利润同比增幅54%，超过大和证券此前20%的预期，也超过了分析师平均10%的预期。

报告期内，众安的科技输出收入快速增长，上半年同比增长122%至2.7亿元。在国内市场，众安的客户群包括太平集团、太保集团、友邦人寿等等，约75%的存续客户今年进一步采购。科技输出总收入中，持续性收入占比达48%。

摩根大通认为，众安在线科技输出收入的增长，以及在亚洲与44家头部保险公司合作令人印象深刻。这种增长势头是可持续的，一是因为业务性质需要持续运营维护，二是整个保险行业都在升级数字平台，来满足千禧一代的需求和节约成本的需求。

因此，摩根大通维持了对众安在线增持评级，目标价在58港元。并且，摩根大通认为，目前给众安在线科技板块13倍的2022年预测市销率，仍然是高度保守的。

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