市场“Hard模式”，该如何选择基金？
“艰难”的2021年已经过了三分之二，相信不少基民今年都被迫做起了深度价值投资。未来宏观环境仍有不确定性，近期市场又开始回调。今年市场到底怎么了？未来投资者又该选什么基金呢？
今年股市是“Hard模式”
过去几年，全市场同涨同跌，虽然有结构性行情存在，个别板块特别强势，但市场基本还是符合投资者一贯的认知：资金更爱大盘股，小盘股资质不行，跌得多，涨得少。但今年市场发生了反转，极度分化，中小盘市值股票反而大幅跑赢沪深300。为什么去年大家抱团的大白马突然就不香了呢？
因为大盘经历了两年的暴涨，很多大盘股估值已不合理，其增长与股价不匹配，一旦经历市场震荡，大盘股波动加剧。而中小盘对增长动能比较敏感，中小市值股票的盈利弹性和宏观周期比较一致。今年受益于全球经济复苏和宽松的货币政策，年初有较为明显的通胀行情，利好中小盘。同时，代表中小市值股票的中证500指数目前估值还在低位。虽然中小盘行情一季度就开始了，但由于企业盈利增速持续匹配股价的涨幅，因此估值还没开始扩张，即使市场有震荡，下行空间也有限，相对大盘股有更好的安全边际。
今年股市的转变不仅体现在股票市值上，在板块行业上也体现的淋漓尽致。去年大热的“休闲服务”，“食品饮料”，“医药生物”等行业去年领跑市场，但今年大白马的股价明显疲软，板块整体负收益，而“有色金属”“钢铁”“电气设备”“化工”等板块走出了行情。
一方面是海外疫情卷土重来，中国作为全球疫情控制最好的国家，产业链供应稳定，外贸订单持续增加。同时又因为全球“放水”，导致原材料上涨，增加了上游的营收。另一方面，中国的工业生产链完整，受益于工程师红利驱动产业升级，新能源汽车、制造升级等相关板块的优质公司具备全球竞争力和出色的成长性，投资潜力巨大。
除了大盘切小盘，行业板块轮动外，宏观政策的变化也一直影响着股市。今年股市震荡加剧，A股时涨时跌，这也给投资增加了难度。但“hard”模式的股市，并没有影响股民投资的热情。市场成交量只有在4月萎缩了一段时间，6月起成交量又维持在了万亿以上，市场情绪依旧高涨。
为什么就是买不到赚钱的基金？
既然市场不缺钱，投资者又在持续交易，那为什么就是赚不到钱呢？虽然股市永远都有赚钱的机会，但显然今年的机会大部分投资者都后知后觉。看到热门板块崛起，一些投资者持续观望导致错过，另一些投资者则追涨杀跌，市场的快速轮动，让投资者难以适从。就连明星基金经理今年也遭遇较大回撤，排队向投资者公开反思道歉，可见今年投资赚钱确实难。盲选大牌基金，追逐单一热门板块来赚取超额收益已经越来越难。
那为什么今年明星基金的表现会差强人意呢？根据万得上公募重仓的相关数据开看，不难发现公募基金的主要持仓仍在大盘消费股上，而今年的风口却在中小盘上，大盘股反而跌幅较大。
明星基金的规模过大，也限制了基金经理调整仓位的能力。今年的行情反复多变，调仓能力就尤为重要，因此在选择基金时，规模也应是考量因素之一。随着基金经理管理的规模不断上升，管理难度是指数型增长，一般投资者在选基金时对规模小的基金可能会有戒备，但往往会忽视规模过大产生的负面效果。
今年A股市场结构化分化加剧，第四季度仍面临多重不确定性，盲目看名气追热度买基金的时代已经过去，选基金要考虑的因素变的更多。另一方面，多变的市场和复杂的宏观环境也使单一策略难以避免波动，较难平稳穿越周期。
那有没有一种策略能在震荡行情下，既能适应风格轮动，控制波动（“鱼”），又能相对稳定的创造持续收益（“熊掌”）呢？
答案是：多策略投资组合
震荡市下，“鱼与熊掌”兼得的解决方案
说到多策略投资组合，你可能不太熟悉，但说到FOF，你一定有所耳闻。多策略投资组合常以FOF的模式呈现。投资组合以基金为投资标的，所投基金的策略、风格各不相同。专业机构通过对市场进行判断、对基金管理人的筛选，做组合配置，帮助投资者优化基金投资效果，实现低波动下的可持续收益，达到“鱼与熊掌”兼得的效果。
2013年歌斐多策略投资团队成立，次年成立了第一只多策略组合基金，歌斐是市场上较早的多策略投资组合先行者。如今，歌斐多策略投资团队已有8年。
8年来，经历了股灾、熔断、中美摩擦、疫情等市场极端行情，多策略组合基金回撤均小于市场水平，历史运作表现持续保持着较低的波动率，位于市场同策略前列；8年来，多轮牛熊和风格切换，沉淀出一套严密夯实的投资体系；8年来，筛选3000多家管理人，长期深度研究，跟踪回访，构建全市场管理人活地图；8年来，恪守初心，以客户为中心。
2021年，歌斐推出目标策略，通过多策略、多资产、多管理人的投资组合为不同风险偏好的客户提供定制化的解决方案。内部策略可分为7大类策略，近20多种子策略，覆盖公募和私募管理人。配合歌斐多策略投资团队自主开发的三周期模型、风格模型、行业模型等对宏观环境做判断，动态调整投资组合应对市场变化，有效降低波动、为客户创造相对稳定的投资回报。目标策略作为高净值人群财富新底仓配置选择，运行至今，经历市场快速轮动，跑赢大盘，并始终保持小于市场的波动率，表现稳健。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。